醫(yī)藥股或者說成長股，從來不存在多少市盈率是否合理的問題，只存在未來的行業(yè)空間和增長預(yù)期對應(yīng)的行業(yè)競爭格局是否確定帶來的對應(yīng)合理或者有價(jià)值的估值體系。如果要采用定投的模式，應(yīng)當(dāng)首選指數(shù)基金，而不是股票，投資股票的重點(diǎn)側(cè)重于篩選（存在一定的周期性），也是所有權(quán)的體現(xiàn)。

1、醫(yī)藥股繼續(xù)下跌，多少的市盈率合理？

醫(yī)藥股或者說成長股，從來不存在多少市盈率是否合理的問題，只存在未來的行業(yè)空間和增長預(yù)期對應(yīng)的行業(yè)競爭格局是否確定帶來的對應(yīng)合理或者有價(jià)值的估值體系。近期的醫(yī)藥股，應(yīng)該說顛覆了多數(shù)人的傳統(tǒng)觀念和估值體系，其根源和我國醫(yī)保的現(xiàn)狀以及改變有很大的關(guān)系，主要邏輯有以下幾點(diǎn)改變:第一，醫(yī)藥股以往的高毛利，主要來自于出廠價(jià)和最終銷售價(jià)格之間的價(jià)差，而價(jià)差，除了醫(yī)藥的品牌因素以外，更多比拼的是銷售代表的能力和廣告投入的能力也就是銷售費(fèi)用占比。

第二，18年以來的醫(yī)藥大趨勢行情，和指數(shù)進(jìn)入持續(xù)熊市，醫(yī)藥的高毛利和穩(wěn)定增長在創(chuàng)新藥和仿制藥的政策引發(fā)轉(zhuǎn)向積極有關(guān)，而仿制藥從日本印度等國家來看，年初的仿制藥政策環(huán)境是按照新的一致性評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)重塑行業(yè)的占比的競爭格局，這就引發(fā)了仿制藥一致性評價(jià)領(lǐng)先和創(chuàng)新藥儲(chǔ)備研發(fā)管線領(lǐng)先的藥企在18年以來獲得了巨大的趨勢性漲幅和估值優(yōu)勢。

自18年底以來，醫(yī)藥持續(xù)暴跌和最終跌穿了18年多數(shù)醫(yī)藥的啟動(dòng)點(diǎn)則和以下幾點(diǎn)變化有關(guān):第一，長生欺詐事件，引發(fā)了醫(yī)藥衛(wèi)生安全領(lǐng)域的危機(jī)和市場對銷售費(fèi)用占比高的藥企的高毛利產(chǎn)生了質(zhì)疑和動(dòng)搖，這引發(fā)了醫(yī)藥的第一輪暴跌，主要是疫苗生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)控制檢測等環(huán)節(jié)的衛(wèi)生安全標(biāo)準(zhǔn)受到質(zhì)疑。而第二輪的醫(yī)藥暴跌，則和上海市的4 7帶量采購政策有關(guān)，

因?yàn)橐酝氖袌龇蓊~占比在這個(gè)4 7政策下改變成只要能夠獲取市場份額暫時(shí)犧牲利潤也要進(jìn)入，為最終替代退出部分的市場份額作為競爭手段，這就導(dǎo)致了進(jìn)入醫(yī)藥的藥品降價(jià)幅度甚至達(dá)到了90%以上，這完全顛覆了市場對醫(yī)藥穩(wěn)定增長和高毛利傳統(tǒng)的預(yù)期，從而引發(fā)了在第一輪長生欺詐引發(fā)的醫(yī)藥破位以后第二輪暴跌，其中以樂普最為典型。

而第三輪暴跌則是因?yàn)檫M(jìn)入熊市末期，疊加了上述醫(yī)藥行業(yè)邏輯出現(xiàn)動(dòng)搖和改變，引發(fā)了因?yàn)榛鸬倪^度擁擠交易持倉導(dǎo)致的基金倉位策略持續(xù)調(diào)整，在資金的不斷退出中，導(dǎo)致醫(yī)藥行業(yè)在邏輯變化之后長線資金進(jìn)入謹(jǐn)慎觀望階段而缺乏足夠的對手買盤，這就導(dǎo)致了醫(yī)藥板塊尤其是醫(yī)藥權(quán)重龍頭個(gè)股持續(xù)破位大跌和破位后繼續(xù)下跌，而從我國醫(yī)?，F(xiàn)狀和未來的趨勢來看，控費(fèi)和控制藥品價(jià)格乃至于控制一個(gè)疾病的總體醫(yī)療費(fèi)用，會(huì)是一個(gè)長期的趨勢，而對于創(chuàng)新研發(fā)管線豐富的醫(yī)藥公司來說，短期的藥品價(jià)格因素并不會(huì)顛覆新藥行業(yè)的邏輯，這在之前我發(fā)過的問答里已經(jīng)有闡述。

再次總結(jié)就是，未來，創(chuàng)新藥研發(fā)和獨(dú)家大牌依舊是醫(yī)藥企業(yè)的核心競爭力，只不過此次顛覆的是多數(shù)藥企因?yàn)殚L期醫(yī)療體制問題導(dǎo)致的因?yàn)殇N售費(fèi)用占比遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過研發(fā)費(fèi)用，典型的就是廣告費(fèi)用和醫(yī)藥代表群體的支出費(fèi)用，而研發(fā)費(fèi)用占比高的藥企和研發(fā)管線豐富的藥企，無論從國內(nèi)視角還是國際視野來看，都是未來增長和競爭格局的最終贏家，

2、每個(gè)月2000元定投股票，持續(xù)20年，這樣的理財(cái)方式合理嗎？

不合理，也不建議投資者進(jìn)行這樣的操作，因?yàn)楣善彼皇菬o期有息公債之類的債權(quán)憑證，而是無期限的權(quán)益憑證，主要價(jià)值是權(quán)益，或者說價(jià)值性體現(xiàn)在選擇權(quán)上。即投資股票在某一期限內(nèi)要不斷的進(jìn)行篩選股票，而不是盲目的長期持有某只股票只買不賣，如果要采用定投的模式，應(yīng)當(dāng)首選指數(shù)基金，而不是股票，投資股票的重點(diǎn)側(cè)重于篩選（存在一定的周期性），也是所有權(quán)的體現(xiàn)。

股票存在單一性，而不是指數(shù)以資產(chǎn)組合的形式存在，市場的不確定性因素很大，比如根據(jù)企業(yè)生命周期，主要存在4個(gè)階段：發(fā)展、成長、成熟和衰退。一般能上市的企業(yè)都是已經(jīng)過了發(fā)展期，為成長型企業(yè)或成熟型企業(yè)，企業(yè)的成長期到企業(yè)的衰退也就是兩個(gè)期限間隔，很多企業(yè)是支撐不了20年的，特別是未來退市機(jī)制的不斷改革，沒有相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識別能力的投資者不應(yīng)當(dāng)進(jìn)入股市，也就更別說進(jìn)行長達(dá)20年的定投了。